来源非实际交易数据备受质疑

　　自伦敦银行间同业拆借利率(Libor)操纵丑闻被曝光后，关于是否该废止这一利率机制的讨论就从未停止过。

　　近日，英国金融监管局行政总裁韦奕礼(Martin Wheatley)表示，Libor基准可能会被一个双轨制体系所取代。新的体系将基于调查的贷款利率和交易相关指数，预计最快将于明年替代饱受指责的Libor利率系统。韦奕礼认为，双轨制将为价值350万亿美元Libor参照合约的持有者带去政策上的连贯性，并为建立联系更为紧密的客观数据新基准铺平道路。英国金融管理局正是负责英国方面Libor机制改革的机构。

　　在操纵Libor丑闻爆发后的最初阶段，监管机构和银行还希望能通过调整Libor制定的方法来杜绝丑闻，但近几个月来，他们则更倾向使用更为“一劳永逸”的方法，例如，彻底废除银行间的拆解利率，而不是像韦奕礼所提议的采用双轨制来“过渡”。

　　本月初，美国财政部就发布公告称，美国财政部将在2013年第四季度或者2014年第一季度发行一只浮动利息债券，而该债券将放弃使用此类债券普遍使用的Libor基准利率。

　　实际上，Libor等银行间拆借利率受到诟病的主要原因正是在于它是通过银行提交的无担保拆借成本每日估值而非实际交易数据计算的。

　　4月中旬，美国商品期货交易委员会(CFTC)主席加里·根斯勒(Gary Gensler)也积极呼吁迅速改用基于交易的利率系统。他表示：“以一种不与实际交易挂钩的利率为基准利率，会损害市场的健全，并让金融体系面临基准利率可能受到不当行为干扰的风险。”

　　操纵Libor利率已经导致包括英国巴克莱银行在内的三家银行向监管机构支付了超过25亿美元的罚金，另外还有六家银行将面临罚款。尽管如此，要想做到完全的“去Libor化”并非一件易事。

　　国际清算银行(BIS)曾建议将隔夜指数掉期利率和一般抵押贷款利率作为替代银行间拆借利率。前者是基于市场对美国联邦基金利率在一定时间内预测值的平均值，后者则是银行通过国债等回购交易为自己融资的利率。

　　不过英国批发市场经纪人协会主席戴维·克拉克(David Clark)却认为，这两个指标都是关注超短期贷款的，不一定能为3个月及6个月贷款的利率提供参考。他表示：“现有的其他利率都无法取代Libor，或者发挥与Libor同样的作用。”